美元在唱衰声中持续反弹

美元兑一篮子货币周二小幅走高,因指标美国10年期公债收益率受美股走强带动从15个月低点反弹,投资者对令人失望的美国房屋开工和消费者信心数据不以为然。值得一提的是,尽管当前市场上对美元的唱衰声日益升温,但美元却似乎仍并未受到过多拖累。

上周五,三个月美国国库券收益率升穿10年期公债收益率,为2007年年中以来首见,目前该收益率曲线仍处于倒挂。在过去50年每次美国经济衰退之前都曾出现的这一市场现象,上周末引发全球股市大跌,且投资者大举买入较长期美国公债,令美元承压。

但分析师表示,尽管有迹象显示美国经济自2018年底以来一直萎靡不振,但由于美国经济今年仍有望实现创纪录的长期增长,对美元的抛售保持温和。

“市场不愿买进美元,而卖出美元的门槛一直相对较高,因为以前有投资人遭受过损失。”渣打银行G10外汇研究全球主管Steen
Englander表示。

尽管美国报告显示,2月美国独栋房屋开工速度为一年半多来最低,且世界大型企业研究会表示,3月美国消费者信心指数降至124.1,低于路透调查分析师预估的132.0,但美元仍持稳。

追踪美元兑一篮子主要货币走势的美元指数隔夜上涨0.16%,报96.72。周二稍早触及96.745,接近一周半高点。美国10年期公债收益率尾盘报2.414%,高于周一触及的15个月低点2.3770%。路孚特的数据显示,三个月期美国国库券收益率的溢价略高于4个基点,较周一高出约半个基点。

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市场唱衰声此起彼伏!美元多头却仍无动于衷?

有意思的是,在上周3月美联储利率决议公布后,多家大型机构均集体看空美元,但美元多头却似乎仍无动于衷。其中,最为激进的加拿大商业帝国银行甚至预计,美元到年底将比现在跌近5%。多个投行认为,美元走软,新兴市场货币和股市都将从中受益。

加拿大帝国商业银行CI分析师近日指出,美联储在3月利率决议的表态,令近期美元持续走弱,预计美元指数将于2019年二季度降至94.3,四季度甚至降至92.1,相当于较当前指数下跌近5%。

该行指出,尽管考虑到美国经常账户赤字,美国经济增速将超越其他经济体,但是美国仍需要稳定的资本流入来维持汇率的稳定。2019年多国对利率持中立态度,这可能令美元逐渐回吐早期的涨幅。该行还分析称,全球经贸紧张局势缓和将削弱美元避险作用,限制美元潜在的上行空间。

西太平洋银行外汇策略负责人Richard
Franuloich同样唱衰美元,他指出“基于1970-1996年的样本数据,3个月-10年期收益率曲线模型能准确预测美国经济的衰退预测正确率超过50%,在2001年和2008-2009年间也2次准确地预判了经济衰退。”

他还表示“当前用该模型来估计美国经济在未来12个月衰退的概率已高达约20%。但如果收益率曲线继续倒挂两个月,那么这一概率将攀升至40%以上,这是一个非常高的概率了。”

此外,看空美元的还有花旗银行,该行分析师认为,“预期美元走弱——既然美元在2018年主要受贸易紧张情势的支撑,这一表现在2019年将难以重现。一个更加鸽派的美联储,加上美国经济增速降温,这都表明美元正处于一个触顶状态。”

该行分析师同时指出,美联储的最新立场还将有利于新兴市场货币,“新兴市场可能有亮眼表现——假如美元正处于顶部,且其他发达市场升息压力有限,那么较低的新兴市场收益率和更加坚挺的新兴市场货币将可能延续。在过去十年中,美国股票收益率是新兴收益率的4倍,长期来看新兴市场有很大可能追赶上美国,并有更加亮眼的表现。”

显然,对于投资者而言,面对投行机构的陆续唱衰和美元指数近期的坚挺表现,当前无疑需要打起十二分的精神。美元接下来的走势究竟是会真的如投行机构所说的掉头向下,还是最终“打脸”这些说辞,目前或许还难下定论。

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